用“跌跌不休”来形容大秦铁路再合适不过，货物运输量同比减少0.54%，股价持续下跌，大秦铁路可谓前景堪忧。不过2026年1月份，大秦铁路各项数据却增长明显，让投资者看到了一线曙光。
国内主要运煤通道
2024年以来，大秦铁路净利润每个周期都出现大跌，全年净利润仅90.39亿元，同比下降24.23%，净利润首次跌破百亿元大关。2025年大秦铁路延续了颓势，1～9月实现净利润62.24亿元，比2024年同期大跌27.65%，根据历年来大秦铁路四季度业绩来看，2025年该公司净利润将创新低。
业绩爆雷也直接影响了股价，2025年A股基本处于上涨趋势，大秦铁路却显得格格不入，股价持续下跌，即使公司抛出了回购计划，依然未能扭转局势。很多人会问，大秦铁路去年货运量基本与2024年持平，为何净利润会减少那么多。
煤炭运输依然是大秦铁路主营业务
回答这个问题，首先要知道大秦铁路主营业务是什么。大秦铁路是一条为运煤而修的重载铁路，主营业务就是煤炭运输，这是大秦铁路最赚钱的业务。随着国内风光发电的强势崛起，火力发电比例逐年降低，煤炭需求量量也逐年减少，而且根据碳中和计划，后续火电发电量占比会越来越低，大秦铁路最赚钱的业务持续萎缩。
从以下一组数据就可以看出大秦铁路的前景，2025年规模以上发电企业发电量中，化石能源发电量占比51.1%，呈现出增容减量的趋势，非化石能源发电量占比同比提升了3.4%。从装机容量对比更能看出火电下降趋势，煤电占总装机容量比例为32.4%，五年时间下降了16.7%，而直接竞争对手风光电装机容量已达18.4亿千瓦，占比提升至47.3%，根据规划往后几年，风光电装机容量还会以每年数百亿GW增量高速增长。
风光电呈现暴增模式
“暴利”的煤炭运输量下降，填补其空缺的却是“赚吆喝”的其它货物运输，大秦铁路出现了增量减利的局面。再加上大秦铁路将步入大修期，维护费用增加，净利润出现大跌在所难免。
2026年1月，大秦铁路电煤运量同比提升3.7%，非煤货运同比增加15%，似乎让投资者看到了曙光。但是不要忘了2025年同期是春节，对货运量有较大影响，本身货运量就低，大秦铁路能否走出低谷，还需要看后续的表现。
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